Тема 12 Информация, неопределенност ь и риск доклад на Общие темы

Доклад раскрывает тему "Тема 12 Информация, неопределенност ь и риск".
Презентация поможет подготовится к предмету Общие темы, может быть полезна как ученикам и студентам, так и преподавателям.
Материал представлен на 39 страницах, оформлен в виде презентации, доступен для скачивания и просмотра онлайн.

Навигация по документу

Страница №1
Тема 12 Информация, неопределенность и риск в экономике
Страница №2
Информация вложена в изображении слайда
Страница №3
Информация вложена в изображении слайда
Страница №4
Риск – это оцененная любым способом вероятность.
Риск – это оцененная любым способом вероятность.
Неопределенность – это то, что не поддается оценке.
Вероятность – возможность получения определенного результата.
Риск – это оцененная любым способом вероятность. Риск – это оцененная любым способом вероятность. Неопределенность – это то, что не поддается оценке. Вероятность – возможность получения определенного результата.
Страница №5
Объективная вероятность – 
Объективная вероятность – 
  это вероятность, базирующаяся на расчете частоты, с которой происходит данный процесс или явление.
Субъективная вероятность – 
  это вероятность, основанная на предположении о возможности получения данного результата.
Объективная вероятность – Объективная вероятность – это вероятность, базирующаяся на расчете частоты, с которой происходит данный процесс или явление. Субъективная вероятность – это вероятность, основанная на предположении о возможности получения данного результата.
Страница №6
Ожидаемое значение – 
Ожидаемое значение – 
  это средневзвешенное значение всех возможных результатов:
Е(х) = π1х1+ π2х2+...πnхn = πiхi , 

где хi – возможный результат
     πi – вероятность соответствующего
  
        результата π, ∑ πi = 1.
Ожидаемое значение – Ожидаемое значение – это средневзвешенное значение всех возможных результатов: Е(х) = π1х1+ π2х2+...πnхn = πiхi , где хi – возможный результат πi – вероятность соответствующего результата π, ∑ πi = 1.
Страница №7
Пример: билет в автобусе стоит 10 руб., штраф за безбилетный проезд – 100 руб. Если вероятность проверки билета 1/10, то ожидаемое значение результата от безбилетного проезда
Е(х) = 0,9*10 - 0,1*100 = -1 руб, 
Таким образом, ездить «зайцем» в данных условиях нерационально – убытки превысят выгоды
Пример: билет в автобусе стоит 10 руб., штраф за безбилетный проезд – 100 руб. Если вероятность проверки билета 1/10, то ожидаемое значение результата от безбилетного проезда Е(х) = 0,9*10 - 0,1*100 = -1 руб, Таким образом, ездить «зайцем» в данных условиях нерационально – убытки превысят выгоды
Страница №8
Отклонение – это разница между действительным результатом и ожидаемым.
Отклонение – это разница между действительным результатом и ожидаемым.
В качестве критерия изменчивости обычно используют дисперсия или стандартное (среднеквадратическое) отклонение:
σ2= ∑ πi [xi – E(x)]2
σ 2 -дисперсия; E(x) – ожидаемое значение;
Xi  – возможный результат;
πi  – вероятность соответствующего результата
Отклонение – это разница между действительным результатом и ожидаемым. Отклонение – это разница между действительным результатом и ожидаемым. В качестве критерия изменчивости обычно используют дисперсия или стандартное (среднеквадратическое) отклонение: σ2= ∑ πi [xi – E(x)]2 σ 2 -дисперсия; E(x) – ожидаемое значение; Xi – возможный результат; πi – вероятность соответствующего результата
Страница №9
2 
Особенности экономического выбора в условиях неопределенности. 
Отношение к риску.
2 Особенности экономического выбора в условиях неопределенности. Отношение к риску.
Страница №10
Отношение к риску: 
Отношение к риску: 
Противник риска - человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рискованных результатов. У противников риска низкая предельная полезность дохода. С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску. 
Нерасположенность к риску – типичная черта большинства людей.
Отношение к риску: Отношение к риску: Противник риска - человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рискованных результатов. У противников риска низкая предельная полезность дохода. С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску. Нерасположенность к риску – типичная черта большинства людей.
Страница №11
нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантиро-ванным и рисковым результатом;
нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантиро-ванным и рисковым результатом;
склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату
Отношение к риску учитывают различные компании. Если жулики и авантюристы наживаются на тех, кто предпочтет риск, то страховые компании работают с людьми, не расположенными к риску.
нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантиро-ванным и рисковым результатом; нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантиро-ванным и рисковым результатом; склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату Отношение к риску учитывают различные компании. Если жулики и авантюристы наживаются на тех, кто предпочтет риск, то страховые компании работают с людьми, не расположенными к риску.
Страница №12
3
Снижение риска
3 Снижение риска
Страница №13
Способы (методы) снижения риска:
Способы (методы) снижения риска:
Диверсификация – метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими рисковыми товарами таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки (или продажи) другого. Диверсификация не может полностью устранить риск, но помогает его значительно снизить.
Способы (методы) снижения риска: Способы (методы) снижения риска: Диверсификация – метод, направленный на снижение риска путем распределения его между несколькими рисковыми товарами таким образом, что повышение риска от покупки (или продажи) одного означает снижение риска от покупки (или продажи) другого. Диверсификация не может полностью устранить риск, но помогает его значительно снизить.
Страница №14
Объединение риска – это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования от болезни, стихийных бедствий, кражи и т.п.
Объединение риска – это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования от болезни, стихийных бедствий, кражи и т.п.
Объединение риска – это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования от болезни, стихийных бедствий, кражи и т.п. Объединение риска – это метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки. Он лежит в основе страхования от болезни, стихийных бедствий, кражи и т.п.
Страница №15
Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Данный метод используют финансово-промышленные группы, кода идут на риск при финансировании крупных проектов или новых направлений НИОКР.
Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Данный метод используют финансово-промышленные группы, кода идут на риск при финансировании крупных проектов или новых направлений НИОКР.
Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Данный метод используют финансово-промышленные группы, кода идут на риск при финансировании крупных проектов или новых направлений НИОКР. Распределение риска – это метод, при котором риск вероятного ущерба делится между участниками таким образом, что возможные потери каждого относительно невелики. Данный метод используют финансово-промышленные группы, кода идут на риск при финансировании крупных проектов или новых направлений НИОКР.
Страница №16
Поиск информации - способствует снижению риска, поскольку большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. 
Поиск информации - способствует снижению риска, поскольку большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. 
Информация – редкое благо, за которое необходимо платить.  Чтобы определить количество необходимой информации, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением.
Поиск информации - способствует снижению риска, поскольку большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. Поиск информации - способствует снижению риска, поскольку большинство ошибочных решений связано с недостатком информации. Информация – редкое благо, за которое необходимо платить. Чтобы определить количество необходимой информации, следует сравнить ожидаемые от нее предельные выгоды с ожидаемыми предельными издержками, связанными с ее получением.
Страница №17
Если ожидаемая выгода от покупки информации не превышает ожидаемых предельных издержек (МВ>МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот (МВ<МС), то от покупки следует отказаться – дешевле сделать некоторые ошибки.
Если ожидаемая выгода от покупки информации не превышает ожидаемых предельных издержек (МВ>МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот (МВ<МС), то от покупки следует отказаться – дешевле сделать некоторые ошибки.
Если ожидаемая выгода от покупки информации не превышает ожидаемых предельных издержек (МВ>МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот (МВ<МС), то от покупки следует отказаться – дешевле сделать некоторые ошибки. Если ожидаемая выгода от покупки информации не превышает ожидаемых предельных издержек (МВ>МС), то такую информацию необходимо приобрести. Если же наоборот (МВ<МС), то от покупки следует отказаться – дешевле сделать некоторые ошибки.
Страница №18
Диверсификация портфеля – это метод, направленный на снижение риска путем распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. 
Диверсификация портфеля – это метод, направленный на снижение риска путем распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. 
Диверсифицируя свои вклады, предприниматель сумеет снизить риск от инвестиций независимо от изменений экономической и политической конъюнктуры. 
Рынок акций чутко реагирует на малейшие изменения в экономической и политической жизни страны. Чем выше цена акций, тем больше средств получает данная компания для развития производства и, следовательно, для увеличения доходов своих акционеров. 
Отклонения цен от потенциальных возможностей компании являются мощным стимулом для инвесторов. Они способствуют переливу капитала от слабых компаний к сильным.
Диверсификация портфеля – это метод, направленный на снижение риска путем распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. Диверсификация портфеля – это метод, направленный на снижение риска путем распределения инвестиций между несколькими рисковыми активами. Диверсифицируя свои вклады, предприниматель сумеет снизить риск от инвестиций независимо от изменений экономической и политической конъюнктуры. Рынок акций чутко реагирует на малейшие изменения в экономической и политической жизни страны. Чем выше цена акций, тем больше средств получает данная компания для развития производства и, следовательно, для увеличения доходов своих акционеров. Отклонения цен от потенциальных возможностей компании являются мощным стимулом для инвесторов. Они способствуют переливу капитала от слабых компаний к сильным.
Страница №19
За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин получил в 1981 году Нобелевскую премию. 
За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин получил в 1981 году Нобелевскую премию. 
Отвечая на вопросы журналистов после вручения ему награды, он отметил, что суть его исследований хорошо иллюстрирует старая английская поговорка: 
«Нельзя класть все яйца в одну корзину»
За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин получил в 1981 году Нобелевскую премию. За работы по проблемам диверсификации портфеля Джеймс Тобин получил в 1981 году Нобелевскую премию. Отвечая на вопросы журналистов после вручения ему награды, он отметил, что суть его исследований хорошо иллюстрирует старая английская поговорка: «Нельзя класть все яйца в одну корзину»
Страница №20
4
Рынки с асимметричной информацией. 
Рыночные сигналы.
4 Рынки с асимметричной информацией. Рыночные сигналы.
Страница №21
Асимметрия информации – положение, при котором одна часть участников рыночной сделки располагает важной информацией, а другая часть нет.
Асимметрия информации – положение, при котором одна часть участников рыночной сделки располагает важной информацией, а другая часть нет.
Примером рынка с асимметричной информацией является рынок подержан-ных автомобилей, где продаются машины двух характеристик качества: выше среднего уровня – хорошие и ниже среднего уровня – плохие (на американ-ском жаргоне – «лимоны»). 
  Асимметрия в информации приводит к тому, что на автомобильном рынке остаются только плохие автомобили.
Асимметрия информации – положение, при котором одна часть участников рыночной сделки располагает важной информацией, а другая часть нет. Асимметрия информации – положение, при котором одна часть участников рыночной сделки располагает важной информацией, а другая часть нет. Примером рынка с асимметричной информацией является рынок подержан-ных автомобилей, где продаются машины двух характеристик качества: выше среднего уровня – хорошие и ниже среднего уровня – плохие (на американ-ском жаргоне – «лимоны»). Асимметрия в информации приводит к тому, что на автомобильном рынке остаются только плохие автомобили.
Страница №22
Рынок страхования схож с рынком подержанных автомобилей.
Рынок страхования схож с рынком подержанных автомобилей.
 Отличие – информация о качестве находится в руках у покупателей страховых полисов. Поэтому страхование становится доступным только лишь по ценам максималь-ного риска.
Рынок страхования схож с рынком подержанных автомобилей. Рынок страхования схож с рынком подержанных автомобилей. Отличие – информация о качестве находится в руках у покупателей страховых полисов. Поэтому страхование становится доступным только лишь по ценам максималь-ного риска.
Страница №23
Моральный риск -  поведение индивида, сознательно увеличивающего вероятность ущерба в надежде, что убытки будут полностью покрыты с избытком страховой компанией. 
Это кражи, аварии, поджег старого дома, разбивают старые машины, убивают родственников. Это связано с тем, что люди не берегут себя.
Моральный риск - поведение индивида, сознательно увеличивающего вероятность ущерба в надежде, что убытки будут полностью покрыты с избытком страховой компанией. Это кражи, аварии, поджег старого дома, разбивают старые машины, убивают родственников. Это связано с тем, что люди не берегут себя.
Страница №24
Минимизация морального риска стра-ховыми компаниями достигается за счет:
Минимизация морального риска стра-ховыми компаниями достигается за счет:
  1) более тщательного отбора кандидатов, классифицируя клиентов по группам риска (диверсифицируя страховые взносы);                                     2) не заключают договор страхования с группами повышенного риска(наркоманы, водители, которые были раньше задержаны за управление авто в нетрезвом виде);                            3) частичное возмещение ущерба (возмещают за то, что выгорело внутри дома), разделяя с клиентами опасность морального риска.
Минимизация морального риска стра-ховыми компаниями достигается за счет: Минимизация морального риска стра-ховыми компаниями достигается за счет: 1) более тщательного отбора кандидатов, классифицируя клиентов по группам риска (диверсифицируя страховые взносы); 2) не заключают договор страхования с группами повышенного риска(наркоманы, водители, которые были раньше задержаны за управление авто в нетрезвом виде); 3) частичное возмещение ущерба (возмещают за то, что выгорело внутри дома), разделяя с клиентами опасность морального риска.
Страница №25
Рыночные сигналы – меры по борьбе с ассиметричной информацией и моральным риском:
дополнительный сигнал о качестве продаваемого товара,
гарантии и поручительства,
репутация фирмы (ее марка, фирменные знаки и др.),
качество нанимаемого работника – его образовательный уровень,
принадлежность фирмы известной компании («МакДональдс»…).
Рыночные сигналы – меры по борьбе с ассиметричной информацией и моральным риском: дополнительный сигнал о качестве продаваемого товара, гарантии и поручительства, репутация фирмы (ее марка, фирменные знаки и др.), качество нанимаемого работника – его образовательный уровень, принадлежность фирмы известной компании («МакДональдс»…).
Страница №26
5
Аукционы
5 Аукционы
Страница №27
Аукционы – рынок, на котором быстро устраняется асимметрия информации:
Аукционы – рынок, на котором быстро устраняется асимметрия информации:
английский аукцион – ставки растут снизу вверх до тех пор, пока товар не продадут по максимальной из предложенных цен  (произведения искусства, предметы роскоши, раритеты, домашний скот, пушнина и др.);
голландский аукцион – ставки снижаются сверху вниз до тех пор, пока товар не продадут за минимально доступную цену (скоропортящийся товар – свежая рыба, живые цветы, ранние овощи, фрукты и др.).
Аукционы – рынок, на котором быстро устраняется асимметрия информации: Аукционы – рынок, на котором быстро устраняется асимметрия информации: английский аукцион – ставки растут снизу вверх до тех пор, пока товар не продадут по максимальной из предложенных цен (произведения искусства, предметы роскоши, раритеты, домашний скот, пушнина и др.); голландский аукцион – ставки снижаются сверху вниз до тех пор, пока товар не продадут за минимально доступную цену (скоропортящийся товар – свежая рыба, живые цветы, ранние овощи, фрукты и др.).
Страница №28
6
Спекуляция и риск.
6 Спекуляция и риск.
Страница №29
Спекуляция – деятельность, выражающаяся в покупке с целью перепродажи по более высокой цене. 
Спекуляция – деятельность, выражающаяся в покупке с целью перепродажи по более высокой цене. 
Спекуляция – это пример осознанного риска. Спекулянты рискуют, но они расплачиваются за риск собственным благосостоянием. В надежде получить прибыль они покупают риск у тех людей, которые не склонны рисковать. Польза спекуляции заключается в передаче информации от тех, кто ею обладает, к тем, кто в ней нуждается. Спекулянты производят и поставляют информацию о тенденциях экономического развития. Они подсказывают всему обществу перспективные направления развития. Дешево производя ценную информацию, они способствуют повышению эффективности общественного производства, и тем самым увеличивают богатство нации.
Спекуляция – деятельность, выражающаяся в покупке с целью перепродажи по более высокой цене. Спекуляция – деятельность, выражающаяся в покупке с целью перепродажи по более высокой цене. Спекуляция – это пример осознанного риска. Спекулянты рискуют, но они расплачиваются за риск собственным благосостоянием. В надежде получить прибыль они покупают риск у тех людей, которые не склонны рисковать. Польза спекуляции заключается в передаче информации от тех, кто ею обладает, к тем, кто в ней нуждается. Спекулянты производят и поставляют информацию о тенденциях экономического развития. Они подсказывают всему обществу перспективные направления развития. Дешево производя ценную информацию, они способствуют повышению эффективности общественного производства, и тем самым увеличивают богатство нации.
Страница №30
7
Риск инвестиционных решений
7 Риск инвестиционных решений
Страница №31
Цена рисковых решений. 
Цена рисковых решений. 
Активы – это средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат, так и скрытых выплат (увеличение стоимости фирмы, недвижимости, акций и т.д.)
Норма отдачи (без учета инфляции) определяется как отношение денежных поступлений к цене приобретения:
R = [D+(K1 + K2)] : P = (D + ∆K) : P,
где R - норма отдачи
     D – дивиденд
    ∆К -прирост капитала (K1 + K2)
      Р -цена приобретенного актива
Цена рисковых решений. Цена рисковых решений. Активы – это средства, обеспечивающие денежные поступления их владельцу в форме как прямых выплат, так и скрытых выплат (увеличение стоимости фирмы, недвижимости, акций и т.д.) Норма отдачи (без учета инфляции) определяется как отношение денежных поступлений к цене приобретения: R = [D+(K1 + K2)] : P = (D + ∆K) : P, где R - норма отдачи D – дивиденд ∆К -прирост капитала (K1 + K2) Р -цена приобретенного актива
Страница №32
Активы делятся на рисковые и безрисковые.
Активы делятся на рисковые и безрисковые.
Безрисковые активы – это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (казначейские векселя, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.)
Активы делятся на рисковые и безрисковые. Активы делятся на рисковые и безрисковые. Безрисковые активы – это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (казначейские векселя, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.)
Страница №33
Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая.
Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая.
Цена рискового актива обычно ниже безрискового. 
Разница тем больше, чем более рискованным является доход (отдача) от использования данного фактора и чем большим противником риска – приобретающий его бизнесмен. 
Более рисковые инвестиции должны характеризоваться большей отдачей, нежели, менее рисковые, чтобы компенсировать более высокий риск.
Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая. Рисковые активы – это активы, доход от которых частично зависит от случая. Цена рискового актива обычно ниже безрискового. Разница тем больше, чем более рискованным является доход (отдача) от использования данного фактора и чем большим противником риска – приобретающий его бизнесмен. Более рисковые инвестиции должны характеризоваться большей отдачей, нежели, менее рисковые, чтобы компенсировать более высокий риск.
Страница №34
8
Взаимосвязь прибыли и риска.
8 Взаимосвязь прибыли и риска.
Страница №35
Каждый из вкладчиков капитала стоит перед выбором: либо высокая прибыль от рисковых операций (с опасностью потерять не только прибыль, но и  вложенный капитал), либо низкая прибыль от безрисковых операций. Безрисковой является покупка казначейских билетов, связана с риском покупка ценных бумаг – акций, облигаций.
Каждый из вкладчиков капитала стоит перед выбором: либо высокая прибыль от рисковых операций (с опасностью потерять не только прибыль, но и вложенный капитал), либо низкая прибыль от безрисковых операций. Безрисковой является покупка казначейских билетов, связана с риском покупка ценных бумаг – акций, облигаций.
Страница №36
Средневзвешенная ожидаемая прибыль (Rp) равна: 
Средневзвешенная ожидаемая прибыль (Rp) равна: 
Rp = b*Rm + (1 – b)Rf, 
где Rp- средневзвешенная ожидаемая прибыль, 
b (находится в пределах 0≤ b ≤) - часть сбережений, размещенных на фондовой бирже, 
Rm- ожидаемая прибыль от вложений (инвестиций) на фондовой бирже,
Rf-свободная от риска прибыль по казначей-ским векселям, 
(1 – b)-часть сбережений, использованная на покупку казначейских векселей.
Средневзвешенная ожидаемая прибыль (Rp) равна: Средневзвешенная ожидаемая прибыль (Rp) равна: Rp = b*Rm + (1 – b)Rf, где Rp- средневзвешенная ожидаемая прибыль, b (находится в пределах 0≤ b ≤) - часть сбережений, размещенных на фондовой бирже, Rm- ожидаемая прибыль от вложений (инвестиций) на фондовой бирже, Rf-свободная от риска прибыль по казначей-ским векселям, (1 – b)-часть сбережений, использованная на покупку казначейских векселей.
Страница №37
Если прибыль, от инвестиций на фондо-вой бирже больше, чем от инвестирова-ния в казначейские билеты (Rm > Rf), то
  Если прибыль, от инвестиций на фондо-вой бирже больше, чем от инвестирова-ния в казначейские билеты (Rm > Rf), то
Rp = Rf + b(Rm -  Rf)
  Если инвестор не желает рисковать, вкладывает все сбережения в государст-венные казначейские векселя,то 
             b = 0 и, Rp = Rf. 
  Если наоборот, то мы имеем дело с отчаянным любителем риска, который вкладывает все деньги в покупку ценных бумаг и тогда, b = 1, а Rp = Rm
  и при этом резко возрастает риск.
Если прибыль, от инвестиций на фондо-вой бирже больше, чем от инвестирова-ния в казначейские билеты (Rm > Rf), то Если прибыль, от инвестиций на фондо-вой бирже больше, чем от инвестирова-ния в казначейские билеты (Rm > Rf), то Rp = Rf + b(Rm - Rf) Если инвестор не желает рисковать, вкладывает все сбережения в государст-венные казначейские векселя,то b = 0 и, Rp = Rf. Если наоборот, то мы имеем дело с отчаянным любителем риска, который вкладывает все деньги в покупку ценных бумаг и тогда, b = 1, а Rp = Rm и при этом резко возрастает риск.
Страница №38
В действительности равновесие устанавливается между Rm и Rf, так как часть средств будет вложена в акции, а часть в казначейские векселя.
В действительности равновесие устанавливается между Rm и Rf, так как часть средств будет вложена в акции, а часть в казначейские векселя.
Страница №39
ДО ВСТРЕЧИ !!!
ДО ВСТРЕЧИ !!!